Гэри Смит, возглавляющий производителя оптического оборудования Ciena с мая 2001 года, заявил The Wall Street Journal, что нынешнее строительство инфраструктуры ИИ следует оценивать по собственным меркам. Ciena вышла на биржу в конце 1990-х годов с оценкой $3,4 млрд, затем ее капитализация превысила $40 млрд, после чего она потеряла более 90% стоимости во время краха, а сейчас стоит около $45,75 млрд. По словам Смита, в эпоху ИИ тоже будут проигравшие ставки, однако отличия от оптоволоконного бума важнее сходства для компаний, планирующих мощности.
Почему Смит видит другой инфраструктурный цикл
66-летний Смит описал свою позицию как следствие прямого опыта прежнего обвала и сказал Journal, что сохраняет обоснованную настороженность к инвестиционным циклам. Под его руководством Ciena пережила тот период, тогда как многие участники отрасли годами не возвращались к пиковым оценкам. Интервью для Journal провел Стивен Розенбуш, темой стал спрос на оптические сети, связанный с нагрузками ИИ. Именно этот опыт придает вес его разграничению спекулятивной прокладки волокна и нынешних заказов.
Ciena создала версии чипов WaveLogic на техпроцессе 3 нанометра, передающие 1,6 терабита в секунду по одному волокну, а версия на 2 нанометра находится в разработке. Смит описал спрос на ИИ как последовательность волн: соединение центров обработки данных еще набирает обороты, а инференс только начинается. Далее, по его словам, следуют ИИ-агенты, а затем робототехника. Он считает, что люди сильно недооценили объем инфраструктуры, необходимый на этих этапах. Деталь о пропускной способности важна, поскольку она определяет, какой трафик выдержат существующие линии.
Контраст с бумом конца 1990-х годов строится на загрузке и покупателях, согласно оценкам, приведенным Journal. Около 94% волокна, проложенного во время телеком-бума, осталось незадействованным, заявил Journal аналитик Citi Хит Терри в более раннем интервью. Смит указал на другой состав покупателей сегодня, включая высокоприбыльных облачных гигантов. По его словам, Ciena сейчас не успевает удовлетворять спрос. Переход от спекулятивного строительства к ограниченному предложению задает рамку спора о том, избыточны ли расходы.
Что заказы на мощности ИИ означают для бизнеса
Ciena ожидает среднегодовой темп роста 30% с 2026 по 2029 финансовый год и рассчитывает завершить 2026 финансовый год с портфелем заказов около $10 млрд, сообщает Journal. Для компаний, внедряющих ИИ, портфель такого размера означает более долгие сроки получения высокоскоростных каналов между центрами обработки данных. Крупные облачные покупатели займут мощности раньше, а небольшим фирмам придется ждать в очереди или планировать закупки соединений заранее. Сроки поставок тем самым становятся частью планирования ИИ-проектов, а не второстепенной деталью.
Другие оценки, приведенные рядом с интервью, призывают осторожно относиться к любым расходам на ИИ как к продуктивным. Экономист Apollo Торстен Слок заявил в понедельник, что американские компании вне технологического сектора теперь рассматривают расходы на ИИ как затраты. Gartner предупредила о списаниях инфраструктуры ИИ, а Nvidia направила $170 млрд в neoclouds. Практический вывод — отделять законтрактованные и загруженные мощности от спекулятивных ставок на будущие нагрузки. Покупателям следует спрашивать поставщиков о загрузке, сроках поставок, путях модернизации оптики класса WaveLogic и условиях отмены заказов.
Показателем проверки станет то, завершит ли Ciena 2026 финансовый год с портфелем заказов около $10 млрд, сохраняя движение к росту на 30% до 2029 года. Выполнение этих цифр подтвердит версию Смита о волнах — от соединений через инференс к агентам. Нехватка заказов либо рост списаний, о которых говорит Gartner, укажет на избыточное строительство. Ближайшие финансовые отчеты покажут, какая версия соответствует фактам.
