Искусственный интеллект принес корпоративной Америке вне технологического сектора «нулевую финансовую отдачу», считает главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок. Его анализ группы S&P 493 показывает плоскую динамику маржи прибыли и выручки на сотрудника на фоне крупных инвестиций и широкого ажиотажа вокруг ИИ. Для руководителей это означает, что расходы на ИИ пока не превращаются в измеримый финансовый результат.
Что Слок обнаружил в группе S&P 493
Под S&P 493 Слок понимает индекс S&P 500 без учета Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla. Такое разделение отделяет крупные нетехнологические корпорации от семи технологических компаний, активно инвестирующих в ИИ. Внутри этой группы он не видит признаков роста производительности, связанного с внедрением ИИ. Маржа не расширилась, а выработка на сотрудника не выросла.
Логика вывода строится на двух финансовых показателях: марже прибыли и выручке на работника. Оба используются как индикаторы того, превращается ли более доступный интеллект в рост и эффективность. Если бы инструменты ИИ меняли операции, хотя бы один из показателей должен был измениться в масштабе сотен компаний. Слок не фиксирует изменений ни по одному из них, поэтому говорит именно о нулевой, а не отложенной или неравномерной отдаче.
Записка появилась на фоне других недавних исследований, которые также пока не фиксируют значимого прироста производительности от ИИ. Нетехнологические компании покупали софт, запускали пилоты и обсуждали автоматизацию, а поставщики говорили о быстрой трансформации. Слок сомневается, что дело только в отставании нетехнологических компаний, и скептически оценивает способность бизнеса легко превратить дешевеющий интеллект в более быстрый рост выручки и маржи.
Что нулевая отдача означает для покупателей ИИ
Для компаний, использующих и внедряющих ИИ, практический вывод — более строгая проверка новых проектов: лицензии, интеграция и обучение должны быть привязаны к выручке или марже, а не к факту использования. Поставщики технологий уже получают выгоду от инфраструктуры и моделей, тогда как покупатели несут расходы на внедрение. Небольшие компании почувствуют это быстрее из-за веса пилотных затрат, а крупные могут дольше финансировать проекты без отдачи в разных подразделениях.
Ограничение связано с тем, чего ИИ, по описанию Слока, не понимает: ответственность, доверие, культура, неписаные правила, этические компромиссы и справедливость. Он противопоставляет вычисления суждению и утверждает, что репутационный риск и коммерческие решения зависят от факторов, недоступных моделям. Поэтому покупателям стоит проверять, где требуется одобрение человека, какие процессы несут репутационные риски и что доказательства поставщика показывают сверх демонстраций.
Индикатором подтверждения тренда станет динамика выручки на сотрудника и маржи прибыли группы S&P 493 в ближайшие кварталы. Устойчивый рост на фоне задокументированного внедрения ИИ укажет на появление отдачи. Сохранение плоских значений подтвердит позицию Слока о том, что сам по себе более дешевый интеллект роста не создает.
