Производители памяти и накопителей Sandisk, Micron, Seagate и Western Digital за четыре месяца перешли из лидеров рынка в аутсайдеры, оказавшись в нижних 10% индекса S&P 500 с июля несмотря на сильные результаты. Sandisk и Western Digital потеряли более 44% с начала июля, Seagate — 33%, а Micron — 22%. Этот разрыв важен для бизнеса, поскольку цены и поставки памяти определяют стоимость инфраструктуры ИИ.
От лидеров рынка к резкой коррекции
Все четыре компании входили в число главных победителей первой половины 2026 года, сообщил Bloomberg, и все они сохраняют рост с начала года, а лидером остается Sandisk с приростом почти на 430%. Спад начался в июле, когда акции чипмейкеров стали колебаться, хотя руководители ИИ-компаний называли спрос почти безграничным. Южнокорейская SK Hynix уже потеряла около половины стоимости с июня по август. Seagate должна была отчитаться после закрытия торгов во вторник, аналитики ждали утроения чистой прибыли, а отчет Sandisk был намечен на четверг.
Western Digital показала этот pattern на прошлой неделе, когда отчиталась о росте выручки на 55% до $4.38B, превысила прогнозы и повысила дивиденды на 17%. Ее акции все равно упали на 3% в пятницу. Micron подешевела на 15% после рекордного квартала в конце сентября. Оценки сейчас выглядят низкими на бумаге: Micron торгуется на уровне пяти ожидаемых прибылей против примерно 19 у индекса, это второй самый низкий мультипликатор в S&P 500. Сильные операционные цифры уже не поддерживают котировки, как раньше.
Причиной стало изменение взгляда инвесторов на строительство ИИ-инфраструктуры за счет долга. Управляющий Equity Armor Investments Джо Тигей сказал, что рынок сигнализирует о смене ожиданий, а инвесторы сомневаются, как долго продлится бум прибыли этих компаний. В этом месяце Gartner предупредила, что более $3.5T расходов на инфраструктуру ИИ могут подвергнуться списаниям к 2030 году. Аналитики предупреждали, что при ослаблении спроса на ИИ спад на рынке памяти может оказаться тяжелым после лет дефицита и концентрированных закупок.
Что распродажа памяти значит для покупателей
Для компаний, покупающих серверы, системы хранения и облачные мощности, распродажа указывает на возможное смягчение острого дефицита на рынке памяти. Если поставщики опасаются слабых будущих заказов, условия контрактов, сроки поставок и доступность емких накопителей и модулей памяти могут улучшиться в ближайшие кварталы. Крупные покупатели с планами закупок на несколько кварталов получают больше возможностей договариваться об объемах и графике поставок. Небольшие фирмы, покупающие через дистрибьюторов и облачных провайдеров, почувствуют облегчение позже, через замедление роста цен, а не прямые скидки.
У этой ситуации есть четкие ограничения для планирования. Текущие низкие мультипликаторы не подтверждают, что цены на память прошли пик, а ближайшие отчеты Seagate и Sandisk сформируют краткосрочные ожидания. Долговая нагрузка гиперскейлеров и возможные списания, о которых пишет Gartner, влияют на долгосрочные проекты сильнее, чем на текущие поставки. Покупателям следует спрашивать поставщиков об уровне запасов, правилах распределения продукции, гарантийных условиях новых емких продуктов и о том, как изменятся цены при замедлении заказов под ИИ.
Ориентиром станут очередной раунд результатов и прогнозов четырех производителей плюс SK Hynix в период до начала 2027 года. Если прогнозы выручки снизят, а планы капитальных расходов сократят при слабых котировках, цикл сменится с дефицита на избыток. Такой исход снизит затраты на инфраструктуру ИИ, но также замедлит выпуск новых продуктов памяти, связанных со спросом на ИИ.
