Венчурные инвестиции в США достигли 515,8 млрд долларов за первые девять месяцев 2026 года, примерно на 44% превысив прежний годовой рекорд за квартал до конца года, согласно отчету PitchBook-NVCA Venture Monitor. Значительная часть суммы пришлась на OpenAI и Anthropic, которые вместе привлекли более 200 млрд долларов в первом полугодии. Выходы из инвестиций не успевают за вложениями, поэтому возврат средств инвесторам ограничен. Разрыв между рекордным финансированием и слабой ликвидностью — главный вопрос для бизнеса.
Рекордное финансирование за счет ИИ-мегараундов
Стоимость сделок в третьем квартале снизилась примерно на 40%, до 98,4 млрд долларов, причем основное снижение пришлось на раунды venture-growth. При этом стартапы закрыли около 5012 сделок за квартал, и это второй по активности квартал в статистике PitchBook после начала 2022 года. Доля ИИ составила рекордные 82,7% стоимости сделок с начала года, хотя квартальная доля снизилась до 65,9% в третьем квартале. Без двух крупнейших ИИ-раундов, по оценке аналитиков, общие суммы сохраняли примерно ту же динамику, что и с конца 2024 года.
Крупнейший чек третьего квартала получила Databricks — 5 млрд долларов, что намного меньше трехзначных миллиардов, привлеченных ведущими лабораториями ранее в этом году. Структура финансирования остается сконцентрированной вверху, а число сделок широко распределено среди небольших стартапов. Основная часть квартального снижения стоимости пришлась на активность venture-growth. Именно такое сочетание объясняет, почему общая стоимость упала, а число финансирований осталось почти рекордным.
Со стороны привлечения средств венчурные фирмы США собрали 108,5 млрд долларов в 699 фондах с начала года, почти на 39% превысив итог всего 2025 года. Мегафонды объемом от 500 млн долларов получили 78% этого капитала, составив лишь 6% новых фондов. Только Andreessen Horowitz закрыла фонды на 23,8 млрд долларов. Лишь 211 новых управляющих закрыли фонд в этом году против 927 в 2022 году, а фонды первого поколения привлекли 4,9 млрд долларов в 81 структуре.
Что слабые выходы означают для ИИ-бизнеса
Для компаний, покупающих и внедряющих ИИ, концентрация финансирования поддерживает дальнейшую разработку крупных лабораторий и инфраструктурных поставщиков, таких как Databricks. Доступность моделей и платформ данных вряд ли сократится в ближайшее время, поскольку капитал сосредоточен у ведущих ИИ-разработчиков. Небольшие поставщики находятся в другом положении, так как новых фондов для поддержки новичков стало меньше. Крупные предприятия сохраняют широкий выбор поставщиков, а малые компании сильнее зависят от продуктов хорошо профинансированных платформ.
Данные о выходах требуют осторожности при оценке стоимости стартапов и устойчивости поставщиков. Покупка Anysphere компанией SpaceX за 60 млрд долларов в акциях обеспечила 53,1% стоимости выходов третьего квартала и стала вторым крупнейшим поглощением венчурной компании в истории. Без нее квартальные выходы составили 53 млрд долларов — минимум с конца 2024 года. Airtable была продана Bending Spoons за 1,3 млрд долларов при оценке 11,7 млрд долларов, а продажа Miro ожидается за 1,4 млрд долларов после раунда Series C по оценке 17,5 млрд долларов.
Показателем подтверждения тренда станет выход крупных ИИ-разработчиков на публичный рынок и расширение выходов за пределы поглощений. OpenAI, по сообщениям, исключила IPO в этом году, Anthropic перенесла размещение на ноябрь, а PitchBook оценивает их шансы на листинг в течение года в 86% и 12% соответственно. Здравоохранение обеспечило 12 из 18 венчурных IPO в квартале, при этом не было ИИ-размещений, необходимых для ликвидности. Если конвейер IPO продолжит сдвигаться, давление на оценки и привлечение средств в 2027 году усилится.
