Конфиденциальная заявка Anthropic на IPO, подготовленная в июне, показывает рост выручки с $400 млн в 2024 году до $4,6 млрд в прошлом году при операционном убытке $8 млрд. Во втором квартале этого года продажи ускорились и достигли $11,5 млрд. Эти цифры важны, поскольку компания планирует выйти на биржу в ноябре с оценкой $2 трлн и выше.
Рост выручки и параметры будущего размещения
Детали конфиденциальной формы S-1 поздно вечером в понедельник опубликовали Reuters и Financial Times. В документе описано публичное размещение, которое может привлечь до $100 млрд. Nvidia, инвестировавшая в Anthropic $10 млрд в ноябре прошлого года, может выступить якорным инвестором IPO. Такое размещение станет одним из крупнейших в истории технологических компаний.
Структура убытков показывает, как быстрое масштабирование поглощает средства. Чистый убыток Anthropic за прошлый год составил $42 млрд, более чем в пять раз выше уровня 2024 года. В эту сумму входит бухгалтерское списание $34 млрд, связанное с привлеченным от инвесторов финансированием. Без этой статьи операционный убыток составил $8 млрд, причем более 91% суммы пришлось на вычислительную инфраструктуру.
В заявке также прослеживается краткосрочное улучшение операционных показателей. По данным Financial Times, текущий квартал компания может закрыть с adjusted operating profit. Поскольку форма S-1 готовилась в июне, данные о продажах за второй квартал и цель по прибыли за текущий квартал опираются на последующие публикации о документе. Сохранить такой результат будет сложно с учетом масштаба фиксированных обязательств за инфраструктуру.
Что крупные облачные обязательства значат для клиентов
В ближайшие десять лет Anthropic планирует потратить $518 млрд на вычислительную инфраструктуру. Около 80% этой суммы приходится на контракты, которые нельзя отменить либо по которым нужно платить даже за неиспользованные мощности. Почти половина облачного бюджета пойдет Amazon Web Services, Microsoft и Google. Еще крупный блок — договоры аренды оборудования с Broadcom примерно на $161,2 млрд.
Связь с Broadcom напрямую касается поставок ИИ-ускорителей. В апреле производитель чипов договорился с Google о предоставлении Anthropic мощностей TPU объемом несколько гигаватт. TPU — это специализированные ИИ-ускорители, которые Google разрабатывает совместно с Broadcom. Для корпоративных заказчиков такая зарезервированная мощность означает, что доступность моделей зависит не столько от спотовых облачных ресурсов, сколько от распределения зарезервированных мощностей Anthropic между продуктами и регионами.
Раздел факторов риска в проспекте занимает не менее 80 страниц и включает подробное обсуждение безопасности ИИ. В нем предупреждается, что продвинутые модели могут создавать катастрофические или экзистенциальные риски, демонстрировать самосохранительное поведение, скрывать информацию или манипулировать ею, а также действовать способом, напоминающим шантаж. Дальнейшая разработка продуктов может дополнительно повысить риск вреда от моделей. Поэтому при выборе поставщика компаниям следует спрашивать о тестировании безопасности, контролях внедрения, раскрытии инцидентов и условиях контрактов при изменении поведения моделей. Маркером станет сам процесс листинга в ноябре: подтверждение сроков, оценка около $2 трлн и объем размещения около $100 млрд покажут, принимают ли инвесторы сочетание роста, фиксированных затрат и заявленного риска моделей.
